tag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post3943255666841934426..comments2023-09-26T11:21:10.819+02:00Comments on AnotherValueInvestor: Företagsbeskrivning AxisAnotherValueInvestorhttp://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comBlogger6125tag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-24444943201037531352012-09-23T20:58:17.450+02:002012-09-23T20:58:17.450+02:00Hej Torsten,
Inledningsvis ska jag säga att disku...Hej <b>Torsten</b>,<br /><br />Inledningsvis ska jag säga att diskussionen ovan är spontan och vi har inte diskuterat ämnet tidigare. Både HM och Axis är (i min mening) kvalitativa bolag (jag tror Vargen håller med om det också). Investering i dessa bolag kommer sannolikt att ge ganska fin avkastning över tid (långsiktigt alltså, på kort sikt kan vad som helst hända). Denna uppfattning kommer sannolikt inte ändras.<br /><br />Vi har inte pratat köp vid dagens nivåer (eller köp överhuvudtaget), vi har snarare påbörjat en högst teoretisk diskussion angående om man rimligen skulle kunna förvänta sig högre avkastning genom att vikta ner stora tillväxtbolag med hög premievärdering, såsom HM, till förmån för små eller medelstora tillväxtbolag med lägre värdering. Förenklat står, å ena sidan, högre potential till lägre värdering, å andra sidan står högre verksamhetsrisk och större risk att man som investerare gör bort sig. <br /><br />Förmodligen är en hälsosam blandning att rekommendera, vad som är en hälsosam blandning kan dock diskuteras =)<br />AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-90031181781554823212012-09-23T20:08:12.931+02:002012-09-23T20:08:12.931+02:00Både Axis och HM är bra bolag, men även för bra bo...Både Axis och HM är bra bolag, men även för bra bolag betalar jag inte hur mycket som helst. Alltså avvaktar jag till dess att priset kommit ner. <br /><br />Jag uppfattar det ni anfört ovan i era kommentarerna är en fråga om ni ska ändra uppfattning om bolagen eller inte, för att på så sätt motivera ett köp vid dagens prisnivåer. Det kanske står något mellan raderna som jag inte uppfattar?Torstennoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-36681678926440979322012-09-23T18:34:05.376+02:002012-09-23T18:34:05.376+02:00Det känns som vi glider iväg lite från ämnet, men ...Det känns som vi glider iväg lite från ämnet, men jag har också (och i synnerhet det senaste kvartalet) funderat över avkastningskrav, stabilitet/säkerhet och värdering. Jag nämnde det väldigt kort i ett "senaste nytt"-inlägg för 1½ vecka sedan, dock utan att förklara vad jag menade. <br /><br />Avvägningen stabilitet/säkerhet kontra premiumvärdering är mycket svår, men även <b>väldigt</b> personlig. Jag kommer därför inte gå in närmare på det här (och jag är för övrigt inte helt säker vad jag personligen tycker).<br /><br />Då jag vet att många värdeinvesterare (och förmodligen många som läser min blogg) sitter med, ur relativ portföljfördelning, stora innehav HM, kan jag ta HM som exempel. Konsensus verkar, lite grovt räknat, vara att HM kan förväntas ha tio procents uthållig vinsttillväxt och att den är värd P/E 20 vilket ska räknas från EPS 11 = 220 kr. Det är dock inte speciellt ofta HM är nere och nosar runt P/E 20, aktien brukar normalt handlas runt P/E 25 (den ligger runt P/E 24 nu, lite beroende på vilken vinst man utgår från). Även om man räknar med att HM kan växa uthålligt med tio procent per år, vilket verkligen bör ifrågasättas då bolaget inte varit i närheten av detta på senare år. Årlig EPS-tillväxt 3år (2008-2011) 1,14%, årlig EPS-tillväxt 5år (2006-2011) 7,95% och årlig EPS-tillväxt 7år (2004-2011) 11,74%. Låt dock för argumentets skull anta att HM kommer växa med tio procent per år, detta gör HM under inga omständigheter billig. OE-yield runt 3,5-4 procent och PEG 2-2,5 är INTE billigt. Man kan lätt få dubbelt så hög OE-yield utan att rucka på säkerheten allt för mycket.<br /><br />Det blev en lång utläggning. Slutsatsen är inte att man ska sälja HM, utan snarare (precis som Vargens kommentar handlade om) att man bör ifrågasätta vissa bolags premiumvärdering och att man instället kanske borde söka efter mindre populära (men fortfarande riktigt kvalitativa) bolag.<br />AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-54275189733245540732012-09-22T17:19:08.099+02:002012-09-22T17:19:08.099+02:00I ärlighetens namn så tänkte jag det nog som kriti...I ärlighetens namn så tänkte jag det nog som kritik mot mig själv än kritik mot Axis.<br /><br />Små tillväxtbolag handlas med (goda skäl) till en klart lägre premie än stora tillväxtbolag. Därför har jag byggt upp en portfölj som består av en blandning av små tillväxtbolag (Doro, Formpipe och Vitec) och stora kassakor med en hygglig tillväxt och hög utdelning (Beijer Alma och H&M). <br /><br />Det jag mer och mer känner att jag behöver utvärdera är om premiumvärderingen på stora tillväxtbolag rättfärdigar den högre värderingen. Eftersom jag inte har åkt på några större smällar hittills skulle det vara lätt att vara arrogant och hävda att jag är smart som investerar i små och bra bolag. Men jag misstänker att det snarare handlar om tur och att en investering i Axis skulle vara ett lämpligt sätt att diversifiera till med ett innehav som kombinerar internationell intjäning och god tillväxt.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-13118456530830492792012-09-22T17:05:29.181+02:002012-09-22T17:05:29.181+02:00Hej Järnvargen,
Det är vanlig (och befogad) kriti...Hej <b>Järnvargen</b>,<br /><br />Det är vanlig (och befogad) kritik mot denna sorts investering Du framför. Hög ROE, hög tillväxttakt och samtidigt ett teknikskifte i branchen gör marknaden mycket attraktiv (attraherar konkurrens). <br /><br />Man får fundera på hur bred man tycker Axis moat är, men även hurpass riskvillig man är som inveserare. Om historiken säger något om framtiden verkar Axis dock gå en ljus framtid till mötes.<br /><br />Återkom gärna efter Din analys.AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-26697988664705520412012-09-22T16:17:12.788+02:002012-09-22T16:17:12.788+02:00Axis är helt klart ett intressant bolag men jag kä...Axis är helt klart ett intressant bolag men jag känner mig oerhört kluven till det. Den höga värderingen är rimlig med tanke på tillväxtpotentialen men med en omvälvning på marknaden skulle det kunna sluta illa med en sådan investering.<br /><br />Ska däremot definitivt titta närmare på Axis.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.com