tag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post5461708880923253706..comments2023-09-26T11:21:10.819+02:00Comments on AnotherValueInvestor: Företagsanalys SwedolAnotherValueInvestorhttp://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comBlogger8125tag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-46764071315262232912013-03-19T18:24:48.073+01:002013-03-19T18:24:48.073+01:00En anledning är att jag hellre går på primärkällan...En anledning är att jag hellre går på primärkällan än en sekundärkälla (mindre chans att få felaktiga uppgifter). Jag förnekar dock ej att t.ex. börsdata skulle bespara mig lite tid vid inhämtande av säg EPS, BVPS och utdelning. <br /><br />Nyckeltal som P/E, P/B m.m. beräknar jag själv (eller snarare, excel gör det åt mig numera), så dessa inhämtas ej. <br /><br />Kassaflödet vill jag beräkna själv för att hålla koll på exakt vad som tas med och vad som utelämnas vid beräkning av OCF, CAPEX och OE, så dessa kommer jag inhämta från rapporterna oavsett.<br /><br />Men visst, det finns nog några minuter att spara på att ta vissa uppgifter från t.ex. börsdata.AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-118715736374294642013-03-19T17:05:30.441+01:002013-03-19T17:05:30.441+01:00Okej. Finns det någon anledning till att du inte h...Okej. Finns det någon anledning till att du inte hämtar det mesta av datan från exempelvis Börsdata eller någon liknande sida? Och sedan dubbelkollar/adderar några saker från rapporter? Borde ju spara väldigt mycket tid för de kvantitativa utvärderingarna.<br /><br />//Jens Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-34294773524818351082013-03-19T15:00:45.406+01:002013-03-19T15:00:45.406+01:00Många intressanta tankar och i vanlig ordning håll...Många intressanta tankar och i vanlig ordning håller jag med om vad Du säger.<br /><br />Jag känner dock att jag behöver läsa på mer innan jag fattar investeringsbeslut angående Swedol. Av vad jag uppfattat hittills finns ett antal faktorer som tilltalar mig:<br /><br />- Mycket bra ägarstruktur (familjeföretag, lågt instutionellt ägande) och mycket bra ledningsförhållanden (ledningen har riktigt mycket aktier, hög operationell kompetens/erfarenhet)<br />- Långsiktighet i beslut (tror bolaget exemeplvis endast haft tre olika VDs sedan mitten på 80-talet.)<br />- "Tråkig bransch", förmodar att branschen ligger farligt nära 0-tillväxt. Attraherar med andra ord inte gärna konkurrenter. Hög Lynch-faktor.<br />- Konservativa finanser (i princip Grahamstarka), rimlig del räntebärande skulder.<br />- Bra ROE, godkänd CAPEX.<br /><br />Mindre bra egenskaper:<br />- Begränsade tillväxtmöjligheter på hemmamarknaden Sverige.<br />- Oklart hur verksamheten fungerar utanför Sverige.<br />- Ingen klassisk moat (dock möjligt att detta inte är så farligt då jag befarar att branschen inte växer speciellt mycket).<br />- Kraftiga fluktuationer i räkenskaperna.<br />- Oklart hurpass allvarliga nuvarande problem är.<br /><br />Spontant tycker jag inte Swedol känns som ett wonderful company, men investering som "turnaround"-case är inte utesluten. Vi får se framöver när jag känner mig bättre påläst.AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-76378829752665225552013-03-19T13:55:49.722+01:002013-03-19T13:55:49.722+01:00Har själv faktiskt börjat småköpa Swedol och ska f...Har själv faktiskt börjat småköpa Swedol och ska fortsätta fylla på så länge bolaget handlas till dessa nivåer och det inte ser ut som att dagens problem blir permanenta. Jag gillar historiken, att VD äger aktier motsvarande 5 årslöner, styrelseorföranden och hans brorsa äger 75% av bolaget, och jag tycker bolaget andas lite Lynch - tråkig bransch utan tillväxt med lågt institutionellt ägande samtidigt som bolaget lyckats växa med 20% per år genom att göra saker bättre än konkurrenterna. Med 25% ROE bör man kunna generera en vinst på 1.9kr/aktie med dagens egna kapital under bättre förhållanden, vilket till dagens pris ger P/E under 10. Väldigt billigt! Den stora risken jag ser är att affärsmodellen inte kommer funka utanför sverige eller att etableringskostnaderna blir väldigt långdragna och det dröjer länge tills man återigen når 25% ROE. Men jag tycker nedsidan är väldigt begränsad samtidigt som uppsidan har rejäl potential. Det är just i denna typ av bolag man som privatperson har en stor fördel jämfört med institutionella investerare. En fond skulle aldrig kunna köpa tillräckligt mycket aktier i bolaget för att få en meningsfull position, medan vi kan köpa hur mycket vi vill!Graham /Finanstankarhttps://www.blogger.com/profile/09248470640598667662noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-49904545324814151822013-03-19T12:54:34.458+01:002013-03-19T12:54:34.458+01:00Jag hämtar all data från de olika rapporterna. Ibl...Jag hämtar all data från de olika rapporterna. Ibland kan det finnas någon praktisk uppställning på bolagets webbsida som jag kan nyttja, men vanligtvis kommer allt som sagt från rapporterna.<br /><br />Hur lång tid det tar beror väldigt mycket på bolaget och hur siffrorna är redovisade. Små bolag tar kortare tid än stora bolag (mindre räkenskapsinformation att gå igenom). Bolag med starka finanser brukar generellt sett gå snabbare att analysera än bolag med sämre finanser (färre "konstiga" poster i balansräkningen att sätta sig in i, vanligen betydligt öppnare redovisning av räntebärande vs icke räntebärande skulder m.m.). Om bolaget behållit samma aktieantal under hela analysperioden besparar det mig väldigt mycket tid, annars måste siffror längre tillbaka i tiden justeras för annars blir jämförelsemomentet galet.<br /><br />Om vi tar Swedol som exempel tog ovanstående analys ungefär 3½ timma från att jag bestämde mig för att jag skriver en analys om Swedol tills dess att analysen var publicerad. I mitt tycke gick det fort. Att bryta ner t.ex. Apples eller Starbucks kassaflödesanalyser tar MYCKET längre tid varför dessa analyser (även om analyserna kanske inte ser mycket ut för världen) har tagit många timmar att skriva. <br /><br />Anledningen till att det inte tar längre tid är att jag gjort detta såpass många gånger nu att jag börjat få upp farten.AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-88592517926403231202013-03-19T12:04:28.472+01:002013-03-19T12:04:28.472+01:00Hej! Jag undrar hur du går till väga när du samlar...Hej! Jag undrar hur du går till väga när du samlar in datan? Hämtar du allt själv ifrån de olika rapporterna eller hämtar du från någon annan källa, i så fall vilken? Om du gör allt på egen hand, hur lång tid tar det dig ca?<br /><br />//JensAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-65028554123486900472013-03-19T11:43:46.402+01:002013-03-19T11:43:46.402+01:00Jag håller med Dig, operationell erfarenhet/kompet...Jag håller med Dig, operationell erfarenhet/kompetens samt stort ägande i bolaget värderar jag högt.<br /><br />Visst har kursen sjunkit och rätteligen så, men aktiekursen har inte havererat i den mån en potentiell köpare hade hoppats på. Aktieägarna verkar, precis som Du säger, vara insatta samt vara av uppfattningen att "problemen" är av tillfällig/övergående natur.AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-9035393153530233175.post-35711735140471855392013-03-19T10:58:56.949+01:002013-03-19T10:58:56.949+01:00Personligen ser jag operativ skicklighet som en av...Personligen ser jag operativ skicklighet som en av de absolut viktigaste parametrarna i ett företag. Därför bryr jag mig inte så mycket om "moats" eftersom jag helt ser hög och välförankrad kompetens hos ledningen som en svårimiterad konkurrensfördel.<br /><br />Tyvärr verkar det som att Swedol har insatta aktieägare vilket hindrar kursen från att krascha rejält nu när vinsten viker på kort sikt. För att få en tillräcklig säkerhetsmarginal så skulle jag vilja se bolaget som billigt på nuvarande vinstnivåer för att våga köpa. Men inträffar det så kännas det som en strålande kandidat.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.com