fredag 2 september 2016

Bahnhof

Bahnhof är ett bolag jag inte tidigare nämnt på bloggen, men som jag dock ägt under flera år. Min avkastning har varit fantastisk (upp över 150 % plus utdelningar). Innehavet är idag mitt största (ca 30 % av portföljen), det har t.o.m. gått om Apple tack vare att Apple stått ganska still senaste två åren.

Bahnhof är en bredbandsleverantör, noterad på aktietorget. Bolaget är i mitt tycke ett wonderful company. Stabil och snabbväxande verksamhet. Gynnsam ägarbild där ägarna idag leder företaget. Starka finanser. Starkt varumärke (håller hårt på sekretess vilket många kunder uppskattar).



Verksamhetsåret 2016 har öppnats starkt. Q1 2016 blev enligt följande.
  • Omsättning 192,6 Mkr (upp 37,0 %)
  • Resultat innan avskrivningar (EBITDA): 29,5 Mkr (upp 27,7 %)
  • Rörelseresultat (EBIT): 23,2 Mkr (upp 27,5 %)
  • Resultat efter skatt: 17,6 Mkr (upp 23,9 %)
  • EPS: 2,14 kr (upp, 26,6 %)

Bahnhof släppte Q2 2016 för en dryg vecka sedan. Rapporten blev enligt följande.
  • Omsättning: 196,6 Mkr (upp 27,3 %)
  • Resultat innan avskrivningar (EBITDA): 29,3 Mkr (upp 15,4 %)
  • Rörelseresultat (EBIT): 22,9 Mkr (upp 17,4 %)
  • Resultat efter skatt: 17,2 Mkr (upp 11,7 %)
  • EPS: 2,09 kr (upp 15,5 %)

Som framgår ovan ångar Bahnhof på i en rasande fart. Bolaget förväntas omsätta 800 Mkr i år med ett rörelseresultat om 95 Mkr. Prognosen är att bolaget ska omsätta 1 miljard om två år med ett rörelseresultat runt 120 Mkr. Som bolaget går idag och som det tuggat på de senaste åren känns detta fullt rimligt.

Marknaden är dess värre medveten om tillväxten och bolagskvalitén varför aktien värderas därefter. Min aningen konservativa uppfattning är att aktien idag är dyr, men vem vet, om några år kanske dagens kurs känns låg.