Mer om Apples Q4 2012

Jag tänkte fortsätta med gårdagens kommentarer av Apples Q4 2012. Det har även inkommit några frågor under dagen så dessa ska jag se till att besvara också.

VÄRDERING
Jag börjar med läsarfrågan om värdering. 2012 (tror jag) Apple genererade $ 44,16 per aktie och handlas i skrivande stund runt $ 595 per aktie, vilket ger (avrundat till en decimal) P/E 13,5. Kassa och (verksamhetsfrämmande) kapitalplaceringar uppgår per den 29 september 2012 till $ 121,251 miljarder. Justerat per aktie (939.208.000 utestående aktier) blir detta $ 129 per aktie. P/E (exkl. kassa) blir således 10,55. För ett bolag som haft årlig vinsttillväxt om 59,5 procent sedan 2011, 69,4 procent sedan 2009, 62,2 procent sedan 2007 och 61,2 procent sedan 2005 är detta ofantligt billigt oavsett hur man väljer att se på saken. Om man tror att tillväxten ska fortsätta är upp till var och en.

FÖRSÄLJNING
Nu till läsarfrågorna om iPad- och iPhoneförsäljning samt lite annat.

iPad
Apple sålde 14 miljoner enheter under Q4 2012. Analytikerförväntningarna låg (grovt sett) mellan 15,3-17,0 miljoner enheter. Jag hade väntat mig att Apple skulle sälja runt 15-16 miljoner enheter. Apple hamnade således både under mina och analytikernas förväntningar. Om man jämför försäljningen med Q4 2011 är den upp 26 procent, men om man jämför med Q3 2012 är den ner 12 procent. Är detta bra eller dåligt? Att Apple skulle sälja mindre än 17 miljoner enheter var både jag och analytikerna överens om och det var i min mening ganska väntat. Anledningen till att försäljningen minskade är att det under kvartalet ryktats om en helt ny produkt, en s.k. iPad Mini. Detta har fått många köpare att avvakta köp i väntan på den nya iPaden, vilket för övrigt är precis samma beteende vi såg med iPhonen under förra kvartalet då det ryktades att iPhone 5 snart skulle lanseras. Fullt naturligt.

Om vi blickar fram ett kvartal till Q1 2013 finns det potential att slå nytt rekord i iPad-försäljning, lite beroende på hur mycket Apple hinner tillverka. Jag har en känsla att många kommer få en iPad Mini i julklapp i år. Det bör även nämnas att bara någon timme efter att man kunde börja förbeställa iPad Mini genom Apple Store var den vita versionen slut. Efterfrågan är onekligen mycket hög.

iPhone
Apple sålde 26,9 miljoner enheter under Q4 2012. Analytikerförväntningarna låg runt 26,3 miljoner enheter. Jag hade gissade mellan 26-28 miljoner enheter (vilket är en mycket oprecis gissning).

Om man jämför försäljningen med Q4 2011 är den upp 58 procent men om man jämför med Q3 2012 är den endast upp ungefär 3,5 procent.

Ojojoj, endast ökning om 3,5 procent! IPhone 5 har precis lanserats och ingen köper den, aktiekursen har rasat från $ 705 till under $ 600. Apples undergång är nära!

Nej, detta är självklart inte alls fallet, den stora massan har åter igen lyckats missförstå Apple. Precis som med iPhoneförsäljningen förra kvartalet och både iPad- och iPhoneförsäljningen detta kvartalet inväntar köparna den nya modellen, dvs iPhone5. Septemberrapporten (Q4 2012) omfattar ENDAST nio (9) dagars iPhone5-försäljning. Detta är självfallet ej heller nio dagars försäljning världen över. Apples målsättning är att man ska hunnit lansera iPhone5 till alla 100 länder under nästkommande kvartal dvs Q1 2013 (detta är dock en målsättning och det är inte alls säkert att man lyckas med detta). I Sverige lanserades iPhone5 den 28 september varför Sverige i detta exempel förmodligen bidragit med 1-3 dagars iPhone5-försäljning till Apples septembersiffror.

Detta är dock inte hela sanningen. Apple har dessutom brottats med produktionsproblem och varit allvarligt supply-constrained (alltså mer än vanligt). Tim Cook sade såhär under konferenssamtalet i anslutning till rapporten: "The demand for iPhone is extremely robust. We're thrilled with what we see. We're in a significant state of backlog right now, but our output has improved significantly since earlier this month. I'm pleased with the current level of output in the largest volume ramp in Apple's history. It's difficult to predict when supply and demand will balance, but I'm confident we'll can supply quite a few iPhones." Apple har med andra ord inte lyckats tillverka så många iPhones som man velat, men de man lyckats tillverka har sålts direkt.

Försäljningsökningen är således i allt väsentligt buren av iPhone 4s. IPhone5-försäljningen har knappt börjat och kommer först på allvar att synas i Q1 2013. Kanske ingen undergång trots allt?

iMac, Apple TV m.m.
Apple sålde 4,9 miljoner Mac'ar under Q4 2012, vilket är upp 1 procent från Q4 2011 och upp 22,5 procent från Q3 2012. Tidigare i veckan lanserades en 13-tumms Retina MacBook, nydesignade iMacs och Mac Minis. Bolaget kommer sannolikt sälja duktigt många Mac'ar under det kommande kvartalet.

ITunes Store var upp 37 procent, peripherals upp 10 procent och mjukvara upp 22 procent. 37 procent upp för iTunes var väldigt bra. Detta berör dock inte totalresultatet märkbart.

En parentes är att Apple sålde 1,3 miljoner Apple TVs under Q4 2012 och totalt 4,5 miljoner enheter under hela 2012 (vilket är ungefär dubbelt så många som 2011). Apple TV beskrivs dock av ledningen som en hobbyverksamhet =).

RAPPORTEN I SAMMANDRAG
Apple såg sitt resultat stiga med nästan 25 procent till $ 8,2 miljarder (upp från $ 6,6 miljarder jämfört med Q4 2011), eller $ 8,67 per aktie (upp från $ 7,05 per aktie). Försäljningen uppgick till $ 36 miljarder (upp från $ 28,3 miljarder) och bruttomarginalen blev 40,0 procent (ner från 40,3 procent).

Enligt Bloombergs prognossammanställning låg konsensusförväntningarna på omsättning om 35,8 miljarder, vilket Apple klarade med nöd och näppe. Personligen hade jag hoppats på vinsttillväxt om 30-35 procent, men nästan 25 procents vinstökning är jättebra, ingen tvekan om den saken. Sammantaget var Q4 dock ett övergångskvartal vilket avslutades med en riktigt stor produktlansering.

Den observante läsaren kanske lagt märke till att bruttomarginalen sjönk från 40,3 till 40,0 procent, vilket t.ex. kan jämföras med 42,8 procent för Q3 2012. Jag läser inte in mer i detta än att Apple tagit en hel del kostnader förenade med produktlanseringen. Jag förväntar mig att marginalen letar sig tillbaka till 42-43 procent på en eller två kvartals sikt.

GUIDNING Q1 2013
Apple spår ett resultat per aktie om cirka $ 11,75. Försäljningen förväntas uppgå till cirka $ 52 miljarder. Analytikerna vet att Apple brukar vara försiktiga och hugger till med vinst per aktie om $ 15,49 dollar och försäljning om $ 55,1 miljarder. Nåväl, den som lever får se. Själv har jag ännu ingen uppfattning om vad som kommer ske. Med ny iPhone, två nya iPads och nya Mac'ar kan nästan vad som helst hända. Q1 2013 kommer bli en bra rapport för Apple, det vågar jag säga redan nu =).

Apple Q4 2012

NASDAQ-noterade Apple redovisade precis Q4 2012.

Apple såg sitt resultat stiga med nästan 25 procent till $ 8,2 miljarder (upp från $ 6,6 miljarder jämfört med Q4 2011), eller $ 8,67 per aktie (upp från $ 7,05 per aktie). Försäljningen uppgick till $ 36 miljarder (upp från $ 28,3 miljarder) och bruttomarginalen blev 40,0 procent (ner från 40,3 procent).

Bolaget sålde 26,9 miljoner iPhones under kvartalet (58-procentig ökning), 14,0 miljoner iPads (26-procentig ökning). Man sålde även 4,9 miljoner Mac'ar (1-procentig ökning). IPod försäljningen minskade med 19 procent till 5,3 miljoner iPods. IPod m.m. är dock helt ointressanta för dagens Apple.

Aktieutdelning om $ 2,65 kommer ske den 15 november 2012. Avstämning sker efter handeln den 12 november 2012.

“We’re very proud to end a fantastic fiscal year with record September quarter results”, sade VD Tim Cook. “We’re entering this holiday season with the best iPhone, iPad, Mac and iPod products ever, and we remain very confident in our new product pipeline.”

“We’re pleased to have generated over $41 billion in net income and over $50 billion in operating cash flow in fiscal 2012”, sade Apples ekonomichef Peter Oppenheimer. “Looking ahead to the first fiscal quarter of 2013, we expect revenue of about $52 billion and diluted earnings per share of about $11.75.”

Kommentar
Med en hel värld som bromsar är 25 procent EPS-tillväxt riktigt bra, men eftersom det är Apple det handlar om så blev vinsten ändå lite lägre än vad analytikerna förväntat sig. Omsättningen klarade förväntningarna precis. Visst är Mr Market och analytikerna bra skumma ibland? Handlar ner Apple till P/E 14,4 inför rapporten, men förväntar sig EPS-tillväxt över 25 procent...

Hur som helst, själv hade jag hoppats på EPS-tillväxt runt 30-35 procent, så även jag låg åter igen lite högt. Jag anade att iPad-försäljningen skulle bli lite lägre än "vanligt" med anledning av ryktena om att en iPad mini skulle lanseras (precis som med iPhone-försäljningen förra kvartalet). Jag hade dock förväntat mig att iPad-försäljningen skulle överstiga 14 miljoner enheter.

IPhone 5 har fortfarande mer att hämta samt i och med nylanserade iPad 4, iPad mini, 13-tumms Retina MacBook och nydesignade iMacs och Mac minis räknar jag med en riktigt stark Q1 2013.

Jag vill i korthet belysa en sak som det definitivt inte talas nog om. I och med lanseringen av iPad mini spekuleras det kring hur många minis Apple kommer sälja och hur detta kommer påverka den "vanliga" iPad-försäljningen. Vad som inte diskuteras tillräckligt är vad som kommer hända med konkurrenterna. Konkurrenternas tablets konkurrerar med pris och inte kvalitet. Visst, alla håller inte med om det och det är helt ok. Sanningen är dock att t.ex. Google inte ägnar sig  åt välgörenhet. Om Google hade kunnat prissätta Nexus i linje med Apples iPad så hade man gjort det. För mig är inte den stora frågan hur mycket iPad mini kommer dra in till Apple (vilket jag förväntar mig kommer bli mycket, i synnerhet under julförsäljningen), den stora frågan för mig är hur mycket oreda iPad mini kommer ställa till för konkurrenterna.

Avanza Q2 2012

Jag upptäckte nyligen att jag tydligen inte kommenterat Avanzas Q2-rapport som publicerades den 11 juli 2012. Lite väl sent kan tyckas, men här kommer min tankar kring Q2-rapporten.

Januari - Juni 2012

• Rörelseintäkterna minskade med 14 (+13) procent till 305 (356) MSEK.
• Resultatet efter skatt minskade med 33 (+4) procent till 98 (147) MSEK.
• Resultat per aktie minskade med 34 (+2) procent till 3,44 (5,24) SEK.
• Nettoinflödet uppgick till 2 990 (4 790) MSEK, motsvarande 4 (6) procent av totalt sparkapital vid årets början.
• Antal konton ökade med 7 (10) procent till 447 900 (417 200 per den 31 december 2011) st. och totalt sparkapital ökade med 6 (3) procent till 78 700 (74 200 per den 31 december 2011) MSEK.

Andra kvartalet

• Rörelseintäkterna minskade med 18 (+7) procent till 141 (172) MSEK.
• Resultatet efter skatt minskade med 33 (16) procent till 38 (57) MSEK.
• Resultat per aktie minskade med 33 (19) procent till 1,34 (2,01) SEK.

Finansiell ställning
Den finansiella ställningen har stärkts, kapitalbas/kapitalkrav uppgick per den 30 juni 2012 till 2,34 (jämfört med 2,06 den 31 december 2011). Inga kreditförluster under det andra kvartalet. Samtliga Avanzas tillgångar har fortsatt hög likviditet.

Mina reflektioner
Avanza, som tidigare haft tillväxtmål om 15-20 procent per år, har under Q2 2012 gjort en översyn över de långsiktiga tillväxtmålen. Styrelsen vill dock inte längre uttrycka precisa mål för vinsttillväxt, vilket jag har viss förståelse för. Både antalet konton och totalt sparkapital fortsätter öka. Som jag varit inne på tidigare tror jag dock att Avanzas aktieägare ska vara nöjda om de får se vinsttillväxt om tio procent per år framöver. Tio procent årlig EPS-tillväxt är inte dåligt, men det är betydligt lägre än tidigare tillväxtmål om 15-20 procent.

Om vinsten 2012 under året utvecklas på ungefär samma sätt som under 2011 kommer EPS 2012 att uppgå till cirka 6,8 kr (vilket är drygt 1/3 lägre än 2011). 2012 års vinst blir (om min prognos stämmer) således otillräcklig för att bibehålla 2011 års utdelning om 10 kr per aktie. Det innebär i sin tur sänkt utdelning alternativt om stämman är villig att bibehålla föregående års utdelningsnivå till kostnad av att kvoten kapitalbas/kapitalkrav, jämfört med 2011 års nivå, minskar.

Om man ser till hur intjäningen är fördelad är räntenettot i princip oförändrat jämfört med motsvarande period förra året. Däremot är courtageintäkter, fondprovisioner och övriga intäkter markant lägre än föregående år. Detta har sammantaget lett till att rörelseintäkterna minskat med 14 procent under det första halvåret.

Eftersom både vinst och vinsttillväxt är förenade med, i min mening ganska stor, osäkerhet är Avanza i dagsläget svårvärderad. Med beaktande av mina prognoser/antaganden tycker jag dock Avanza ser dyr ut runt nuvarande kurs om 154,50 kr.

Avslutningsvis tycker jag det måste vara uppenbart även för den mest optimistiske aktieägaren att Avanza i framtiden inte kommer kunna nå upp till tidigare tillväxtmål om 15-20 procent per år. Den stora frågan (i vart fall för mig) är vad den långsiktiga vinsttillväxten kommer uppgå till.

Fenix Outdoor Q2 2012

Fenix Outdoor redovisade igår sin Q2-rapport.

Andra kvartalet 2012-04-01 – 2012-06-30

• Koncernens rörelseintäkter uppgick till 363,1 (313,2) MSEK, en ökning med 16%.
• Koncernens rörelseresultat uppgick till 24,8 (24,1) MSEK, en ökning med 3%.
• Koncernens resultat före skatt uppgick till 25,3 (26,2) MSEK, en minskning med 3%
• Vinst per aktie efter skatt uppgick till 1,37 (1,54) kronor.

Första halvåret 2012-01-01 – 2012-06-30

• Koncernens rörelseintäkter uppgick till 765,9 (644,8) MSEK, en ökning med 19%.
• Koncernens rörelseresultat uppgick till 77,7 (87,0) MSEK, en minskning med 11%.
• Koncernens resultat före skatt uppgick till 75,7 (87,2) MSEK, en minskning med 13%
• Koncernens resultat efter skatt uppgick till 54,5 (64,5) MSEK, en minskning med 15%.
• Vinst per aktie efter skatt uppgick till 4,11 (4,86) kronor. 

Omsättning ökade med 122,1 MSEK till 755,6 (633,1). Retail bidrog med drygt halva ökningen genom högre försäljning inom Naturkompaniet och tillkommande omsättning från finska Partioaitta Oy (förvärvat i maj 2011).

Rörelseresultatet sjönk från 87,0 till 77,7 MSEK, vilket styrelsen förklarar med högre koncerngemensamma kostnader, där det bl.a. tagits kostnader hänförliga till utbyggnad och tillhörande inkörningsproblem avseende lagret i Holland. Under fjolåret gjorda satsningar på personal har också burits in i det nya året utan att ännu ge full effekt på försäljningen. Koncernen har dessutom kostnadsfört vissa större marknadssatsningar under det första halvåret.

Den finansiella situationen är fortsatt (mycket) stark, även om den försämrats marginellt. Kvoten omsättningstillgångar genom kortfristiga skulder har t.ex. minskat från 3,51 till 2,91 och räntebärande kortfristiga skulderna har ökat med 65,1 MSEK.

Fenix Outdoor fortsätter växa vilket syns bl.a. genom att rörelseintäkterna det första halvåret ökat med 19 procent . Rörelsemarginalen fortsätter dock spöka p.g.a. högre koncerngemensamma kostnader. Jag sätter min tillit till att familjen Nordin fortsätter att satsa långsiktigt och att det kommer en "ketchupeffekt" tids nog.

Slutligen tänkte jag resonera lite kring Fenix Outdoors finansiella situation. 2011 var ett år som slog hårt mot konfektionsbranschen. Det var ett år då HMs vinst minskade med 15,3 procent och t.ex. KappAhl och RnB Retail tappade mycket stora delar av börsvärdet. Fenix Outdoor (vars vinst endast backade 0,8 procent) lämnade 2011, precis som andra bolag i "branschen", med hög lagernivå. Lagernivån är fortfarande hög, förnärvarande cirka 40 procent högre än motsvarande tid föregående år. Till poängen, trots att man lämnat ett svårt år bakom sig och har mer medel än vad man skulle önska uppbundet i lager, har Fenix Outdoor, tack vare sin starka finansiella ställning, kunnat fortsätta satsa långsiktigt. Detta är en styrka konservativt finansierade bolag har. Under "svåra tider" kan dessa bolag fortsätta satsa långsiktigt medan högbelånade bolag får kämpa för sin överlevnad med nyemissioner m.m.

Sammantaget ser Fenix Outdoor fortsatt stabilt ut.

Beijer Alma Q2 2012

Beijer Alma redovisade igår sin Q2-rapport.

Nettoomsättningen blev 731 Mkr (744) under kvartalet och 1 449 Mkr (1 465) under januari–juni. Resultatet efter finansnetto uppgick till 92,8 Mkr (123,1) under kvartalet och 190,8 Mkr (231,8) under januari–juni. Vinsten per aktie efter skatt uppgick till 2,25 kr (2,98) under kvartalet och 4,62 kr (5,58) under januari–juni.

Kassaflödet var fortsatt starkt. Exklusive företagsförvärv uppgick det till 73,4 Mkr (108,5) under kvartalet och 130,6 Mkr (117,9) under januari–juni. 

För den som tidigare missat det har  Lesjöfors förvärvat den tyska fjädertillverkaren Stumpp + Schüle GmbH.

Det är egentligen lite elakt att jämföra Beijer Alma med samma period förra året eftersom 2011 var ett rekordår för BA och därför att verkstad är svalare (i vart fall hittills) i år. Personligen hade jag nog förväntat mig en något starkare rapport även om jag anade att rapporten (p.g.a. avmattning inom traditionell verkstad) skulle vara sval. Den uppmärksamme läsaren anar nog att marginalen minskat, vilket är en korrekt iaktagelse. Marginalen sjönk från 17,0 till 13,2 procent. VD och koncernchef Bertil Persson förklarar att den vikande marginalen huvudsakligen beror på minskad faktureringsvolym, men även delvis ett resultat av den prispress som skett inom Lesjöfors chassifjäderverksamhet under det senaste året. 

Balansräkningen är fortsatt stark. Jämfört med Q1 ökade kvoten omsättningstillgångar genom kortfristiga skulder från 1,81 till 1,92, omsättningstillgångar subtraherat med totala skulder ökade från 419 Mkr till 443 Mkr. Soliditeten ökade med 0,1 procent till 61,6 procent (61,5) jämfört med samma period förra året.

Det lär inte bli något rekordresultat för BA i år, men jag tycker det ser fortsatt stabilt ut och kursnedgångarna efter rapporten har öppnat för nya köplägen.

Apple Q3 2012

NASDAQ-noterade Apple tuffar på och redovisade igår kväll Q3 2012.

Apple såg sitt resultat stiga med 20 procent till $ 8,8 miljarder (upp från $ 7,3 miljarder jämfört med Q3 2011), eller $ 9,32 per aktie (upp från $ 7,79 per aktie). Försäljningen uppgick till $ 35 miljarder (upp från $ 28,6 miljarder) och bruttomarginalen blev 42,8 procent (upp från 41,7 procent). Bolaget sålde 26,0 miljoner iPhones under kvartalet (28 procentig ökning), 17,0 miljoner iPads (84 procentig ökning). Man sålde även 4,0 miljoner Mac'ar (2 procentig ökning). IPod försäljningen minskade med 10 procent till 6,8 miljoner iPods. IPod samt iTunes och andra periferals är dock helt ointressanta för dagens Apple.

Aktieutdelning om $ 2,65 kommer ske den 16 augusti 2012. Avstämning sker efter handeln den 13 augusti 2012.

“We’re thrilled with record sales of 17 million iPads in the June quarter”, sade VD Tim Cook. “We’ve also just updated the entire MacBook line, will release Mountain Lion tomorrow and will be launching iOS 6 this Fall. We are also really looking forward to the amazing new products we’ve got in the pipeline.”

“We’re continuing to invest in the growth of our business and are pleased to be declaring a dividend of $2.65 per share today”, sade Apples ekonomichef Peter Oppenheimer. “Looking ahead to the fourth fiscal quarter, we expect revenue of about $34 billion and diluted earnings per share of about $7.65.”

Finansiell ställning
Både utdelnings- och återköpsprogrammen som introducerades i mars är ett försök från Apple att minska sin enormt stora kassa. Apple har nu $ 117,2 miljarder i likvida medel samt kort- och långsiktiga värdepapper (upp från $ 110 miljarder föregående kvartal).

Förväntningar
Resultatet kom in sämre än väntat. Analytikerna förväntade sig försäljning uppgående till $ 37,5 miljarder och vinst runt $ 10,38 per aktie. Många bloggare förväntade sig att vinsten skulle uppgå till cirka $ 12-12,5 per aktie. Apple överträffade dock sina egna förväntningar (försäljning om $ 34 miljarder och vinst om i vart fall $ 8,68 per aktie). Att man överträffade sina egna förväntningar kommer dock inte som en överraskning eftersom Apple är försiktiga med sina prognoser. Det är alltid svårt att skatta Apples resultat. Själv hade jag vad jag trodde var försiktigt antagande om EPS-tillväxt om 30-35 procent jämfört med samma period förra året, vilket innebar att jag också låg lite högt. Oavsett gårdagens Q3 fortsätter Apple att dominera de sektorer bolaget är aktivt i. I mina ögon är Apple väl positionerat inför framtiden.

Resultatmässigt är iPhone och iPad viktigast för Apple. iPad:en hade försäljningsmässigt sitt bästa kvartal hittills med hela 17 miljoner sålda plattor under kvartalet. Man sålde dock ”endast” 26 miljoner iPhones, vilket var lägre än vad de flesta trott. Personligen tycker jag inte det är så konstigt att konsumenterna höll igen med iPhoneköpen eftersom Apple förväntas släppa iPhone 5 i höst.

Sammantaget tycker jag inte att något fundamentalt ändrats i bolaget och eventuell kursnedgång under dagen ser jag som inget annat än ett köpläge.

Axis Q2 2012

Nu är jag åter efter två veckors semester. Under semestern presenterade Axis sin Q2:a. Jag passade på att köpa Axis efter Q1-rapporten då aktien fick mycket stryk på börsen efter att vinsten blev cirka 50 procent lägre än väntat. Q1-rapporten såg jag som en säsongsfluktation och passade på att införskaffa ett fint innehav.

I Axis Q2 skrev Ray Mauritsson bl.a att "efter en svag inledning på året tog försäljningen av nätverksvideoprodukter ny fart under andra kvartalet, vilket gav en försäljning i linje med våra förväntningar. Sammantaget för årets första sex månader resulterar detta i en tillväxt på 24 procent, 18 procent i lokala valutor". 

Andra kvartalet 

• Nettoomsättningen ökade till 1 044 Mkr (747), motsvarande en tillväxt under andra kvartalet på 40 procent. I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 31 procent.
• Rörelseresultatet ökade till 121 Mkr (90), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 11,6 procent (12,1).
• Resultatet efter skatt uppgick till 88 Mkr (66).
• Resultatet per aktie uppgick till 1,26 kr (0,96). 

Första halvåret

• Nettoomsättningen under första halvåret uppgick till 1 925 Mkr (1 555), motsvarande en tillväxt på 24 procent. I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 18 procent.
• Rörelseresultatet minskade till 200 Mkr (216), vilket motsvarar en rörelsemarginal på 10,4 procent (13,9).
• Resultatet efter skatt uppgick till 145 Mkr (157).
• Resultatet per aktie uppgick till 2,08 kr (2,27).

Sammantaget tycker jag det är positivt att nettoomsättningen ökade med 40 procent (31 procent i lokala valutor), att Axis fortfarande rankas som tydlig marknadsledare inom nätverksvideo samt att tillväxtförväntningarna fortfarande ligger runt 25 procent de närmaste åren. Negativt är att rörelsemarginalen tagit en del stryk, men detta är inget jag är speciellt oroad över. Jag läser inte in så mycket över enskilda kvartalsrapporter, vad som är viktigt är att Axis fortsätter utvecklas fint. Marknaden tolkade Q2:an som en "lättnadsrapport" med stigande kurs.

Apples Q2 2012

Apple ångar på och redovisade precis sitt bästa Q2 någonsin. 

Apple såg sitt resultat stiga med 94 procent till $ 11,6 miljarder, eller $ 12,30 per aktie. Bruttomarginalen blev 47,4 procent. Bolaget sålde 35,1 miljoner iPhones under kvartalet (+88 procents tillväxt jämfört med Q2 2011), 11,8 miljoner iPads (+151 procentig ökning jämfört med Q2 2011). Man sålde även 4 miljoner Mac'ar (7 procentig ökning mot Q2 2011). IPod försäljningen minskade inte helt oväntat med 15 procent till 7,7 miljoner iPods. IPodens inverkan på resultatet är dock (ytterst) marginell.

“We’re thrilled with sales of over 35 million iPhones and almost 12 million iPads in the March quarter", sade VD Tim Cook. “The new iPad is off to a great start, and across the year you’re going to see a lot more of the kind of innovation that only Apple can deliver.”

“Our record March quarter results drove $14 billion in cash flow from operations”, sade Peter Oppenheimer, Apples ekonomichef. “Looking ahead to the third fiscal quarter, we expect revenue of about $34 billion and diluted earnings per share of about $8.68.”